In Europa werden zowel in 2014 als in de afgelopen 10 jaar passieve beleggers overtroffen door actieve beleggers. In vergelijking met passieve beleggers probeerden meer dan 70% van de beleggers op een actieve manier een bovengemiddeld resultaat te behalen.

Onlangs is de omvang van passieve beleggingsstrategieën gemeten. Passief beleggen wordt vooral door Amerikaanse beleggers gekozen. In percentages uitgedrukt belegt men in Amerika in meer dan 30% van de gevallen in een passief indexproduct.

Zo ging in Amerika in 2014 99 procent van de netto-instroom voor aandelen- en obligatiefondsen naar passieve producten. De instroom van USD 467 miljard in dat jaar voor ETFs en indexfondsen stond gelijk aan de totale instroom voor actief beheerde fondsen in 2010 tot en met 2014 bij elkaar.[1]

‘Eigenlijk wijzen alle studies erop dat actieve beleggers bij de index achterblijven.’ Professor Rob Bauer – Universiteit Maastricht.

De Verenigde Staten lopen ver voorop in de omarming van passief beleggen, maar Europa doet ook steeds meer mee. De waarde van de aan de Amsterdamse beurs genoteerde ETF’s bedroeg eind mei 2015 147,8 miljard euro (een stijging van 36% met een jaar eerder).

Wanneer we de ontwikkelingen in Amerika mogen doortrekken naar Europa, dan staan we aan de vooravond van een grotere verschuiving van actief naar passief beheer.

[1] http://www.morningstar.nl/nl/news/137778/opmars-etfs-dwingt-actief-fondsbeheer-te-veranderen.aspx

Hoewel actief beheer zowel in Amerika als in Europa qua beleggingscategorieën nog steeds leidend is, geeft de ontwikkeling van de netto-instroom een duidelijk signaal af, dat steeds meer mensen passief gaan beleggen.

Waarom is dat?

Passief beleggen in indextracker is de succesvolste beleggingsinnovatie van het afgelopen decennium. De eerste trackers kwamen in de jaren '90 op de markt in de Verenigde Staten en sinds enkele jaren groeit ook de markt in Europa snel — een beweging die volgens marktkenners voorlopig nog niet voorbij is.

'Wij denken dat de wereldwijde markt tot 2020 met gemiddeld 10% per jaar groeit', zegt adviseur Arthur Kilian verantwoordelijk voor de Asset Management adviespraktijk van PwC. [1]

Wereldwijd is er inmiddels een kleine 3.000 miljard dollar in de indextrackers omgaat.

[1] http://fd.nl/binaries/32/55/26/krant-20150420-0-002-035.pdf

Uit diverse wetenschappelijke onderzoeken blijkt dat een groot deel van de managers van actief beheerde beleggingsfondsen er niet in slaagt om over de lange termijn het structureel beter te doen dan haar eigen benchmark.

Hoe komt dat?

Volgens wetenschappers presteren passieve indexfondsen in maar liefst 82% tot 90% van de gevallen beter dan beleggingsfondsen. En hoe langer de beleggers deze beleggingen aanhouden, des de groter wordt de kans dat ze het beter doen dan de actieve fondsen.[1]

Maar is dit ook echt zo, als je kijkt naar de wetenschap?

[1] http://www.businessinsider.com/index-funds-beat-actively-managed-funds-2013-6?IR=T

In het Amerika noemt men het handelen en het proberen te verslaan van een benchmark een ZERO-SUM GAME. Dit lijkt heel technisch, maar dit is het niet, simpelweg wil dit zeggen:

als de ene belegger winst behaalt door het juiste aandeel te kopen, gaat dat ten koste van een ander die het aandeel verkocht heeft, die maakt verlies.

Denkend vanuit dit principe levert handelen op de beurs, het doen van aan- en verkopen van aandelen, als groep beleggers per saldo niks op.

Alhoewel het verslaan van de markt een zero-sum-game is, is beleggen op zich zelf geen zero-sum game.

We zullen dit in onderstaande video verder toelichten.

”There is a wonderfull human spirit that says: i can do better. Thats why we have gambling casino’s and is a marvelous place for people who own the casino, to make a very substantional amount of money over a long period of time. By entertaining people wich have the chairfull believe that somehow the luck is coming there way." Charles Ellis – Yale University Economist

Actief beleggen is volgens de AFM het samenstellen van een portefeuille die bewust van de index afwijkt om te proberen extra rendement te behalen ten opzichte van die index. Actieve beleggers proberen dus per definitie de markt te verslaan en zijn tussentijds actief aan het handelen om een beter resultaat te behalen.

Als je actief belegt, streef je een beter rendement na dan de markt waarop je je baseert. Het grootste gedeelte bestaat uit actieve beleggers, wat betekent dat ze de markt min of meer proberen te 'overwinnen'.

Als actieve belegger kun je hier verschillende soorten technieken voor gebruiken: aandelen goed selecteren, timing, selectie van de 'winnende' fondsbeheerder en selectie van de 'winnende' beleggingsstijl.

Bij het selecteren van aandelen, proberen de actieve beleggers een aandeel te selecteren dat naar verwachting de markt zal overtreffen qua prestatie, je pikt de winnende bedrijven er tussen uit en de minder presterende bedrijven laat je voor wat het is.

De meeste beleggers beleggen actief door middel van het aankopen van individuele aandelen of obligaties of door een beleggingsfonds te selecteren.

Een beleggingsfonds wordt beheerd door een fondsbeheerder die de marktontwikkelingen volgt en aan de hand daarvan bepaalt wat de samenstelling van het beleggingsfonds moet worden om het winnende elftal te selecteren.

Je kunt het vergelijken met een trainer van een voetbalelftal die het beste elftal probeert te selecteren. Om dit beste elftal voor je te laten selecteren betaal je in het beleggingsfonds een percentage over je ingelegde vermogen om deel te kunnen nemen aan het fonds.

Het belangrijkste voordeel van een beleggingsfonds is dat je met een relatief klein vermogen toch een grote spreiding kunt aanbrengen waardoor je minder risico loopt.

Bij het timen, gaat het om het goed timen van de markt; bijvoorbeeld door in de markt te stappen bij een optredende koersstijging of visa versa. Door de 'winnende' fondsbeheerder uit te zoeken probeert de belegger te beleggen in het beleggingsfonds dat het allerbeste scoort. Bij selectie van de 'winnende' stijl proberen beleggers geld te beleggen in de stijl die naar hun idee het meeste rendement op zal leveren.

Hoe efficiënter de markt, hoe moeilijker het voor de fondsmanager is om betere resultaten te behalen dan het marktrendement. Als markten volledig efficiënt zijn, passen aandelenprijzen zich direct aan nieuwe openbare informatie over de waarde van de onderneming aan. Een fondsmanager kan hogere rendementen dan andere beleggers behalen als de fondsmanager toegang heeft tot informatie die niet wijdverspreid is of op een betere of snellere manier dan andere beleggers gebruik maakt van de beschikbare informatie.[1]

De vraag is of het nog realistisch is om te denken dat fondsbeheerders over informatie beschikken die nog niet wijdverspreid is?

In de tijd waarin transacties automatisch worden verwerkt en er 1,8 miljoen transacties per seconden worden uitgevoerd, is het zeer onwaarschijnlijk dat een fondsmanager of vermogensbeheerder nog voorkennis heeft of op informatie kan inspelen waarbij hij/zij voordeel behaalt ten opzichte van de markt. [2]

Dit betekent dat als je gelooft in het selecteren van de beste aandelen, je per definitie gelooft dat je een ander slimmer af kunt zijn met beleggen en dat je dit keer op keer lukt.

Hoe groot acht je de kans dat het lukt om de tegenpartij, in de wetenschap dat de tegenpartij voor 95% uit professionele beleggers bestaat te slim af te zijn? De professionals die bij de beste universiteiten hebben gestudeerd en altijd het slimste jongetje uit de klas waren.

Die kans is nihil!

Als particuliere belegger zal het daarom helemaal onmogelijk zijn om de grote jongens te slim af te zijn of je moet jaar in jaar uit veel geluk hebben.

Je moet jezelf beschermen...

[1] http://www.afm.nl/layouts/afm/default.aspx~/media/files/wetten-regels/leidraad/leidraad-actief-passief-beleggen/literatuurstudie-actief-passief-beleggen.ashx

[2] Thomson Reuters

Uiteindelijk wil je als belegger een antwoord op de vraag: moet ik passief of actief beleggen? Aan de hand daarvan kun je doe-het-zelf beleggen of het vermogen uitbesteden aan een vermogensbeheerder zodat je de meeste kans hebt op een zo goed mogelijk rendement.

Dit is een essentiële keuze voor een goed rendement over de lange termijn. Als je hier feitelijk naar kijkt, blijkt dit, na veel onderzoek, een eenvoudige keuze te zijn. Helaas slaan veel beleggers deze stap over, waardoor ze over de lange termijn gedoemd zijn om te mislukken.

Gaandeweg deze cursus krijg je antwoord op de vraag of je beter actief of passief kunt beleggen.

Sterker nog we laten je zien hoe we ons eigen pensioen opbouwen en ons toekomstig vermogen zullen beleggen. Of je nu een kleine of een grote belegger bent.